2025年，中国瓶装水市场并不平静。
随着财报数据陆续出炉，各大头部水企相继交出了2025年的成绩单。在经历了2024年残酷的“价格大战”之后，曾经被视为“最刚需、最稳定”的包装饮用水业务，似乎正在经历一轮集体性的增长乏力。
接下来，让我们看看传统瓶装水巨头们的具体表现。
农夫山泉：187.09亿元，功力恢复九成
2025年，农夫山泉上演“王者归来”——其营收首度站上了500亿台阶，达到525.53亿元，一举超过康师傅饮品业务501.2亿元的营收，成为饮品行业新的带头大哥。
其中，农夫山泉包装饮用水业务收入187.09亿元，同比2024年增长17.3%，正从2024年的重伤中复苏。虽然相比2023年的202.62亿元，还有不小的差距，但这已足以表明，农夫山泉功力已经恢复到九成以上。
怡宝：95.04亿元，首次跌破百亿大关
当农夫山泉奋力抢回自己的市场份额的时候，老二华润饮料的营收则遭到重击：公司饮用水业务（怡宝）收入95.03亿元，同比大跌21.6%，为2021年有公开数据以来首次跌破百亿元大关。在农夫山泉和娃哈哈的双重夹击下，怡宝的市场份额从约25%一路滑落至20%—20.5%。
对此，华润饮料在公告中称：立足于中长期发展规划，本公司2025年持续主动加大营销投入力度、调整产品结构、推进渠道变革，包装水业务持续承压，饮料业务增速不及预期，对本年度利润表现产生阶段性影响。
娃哈哈：纯净水增速强劲，市场份额上升2.3%
如果将纯净水市场比作一场棋局，怡宝与娃哈哈的博弈，正从“各守一角”演变为“贴身肉搏”。据多家第三方零售检测机构数据显示，2025年娃哈哈在包装饮用水板块的终端铺货率同比提升超过15个百分点，尤其是在怡宝传统的优势区域——华南、华东市场，娃哈哈的冰柜进驻率与货架占有率均出现明显上升。
虽然娃哈哈并未公布2025年的具体业绩，但是行业监测数据显示，娃哈哈在纯净水品类市场份额从2023年的5.8%提升至2025年的约16%，并在2025年第三季度一度反超怡宝位居行业第二。尼尔森数据也显示，2024年12月至2025年12月，娃哈哈在包装饮用水整体市场份额上升了2.3%。
康师傅：47.08亿元，力推pH9.0电解碱性水
2025年，康师傅饮品业务实现营业收入501.23亿元，同比下降2.9%，在行业整体承压的背景下表现依然稳健。其中，康师傅包装水业务营收47.08亿元，较2024年减少约6.1%。
值得一提的是，2025年康师傅力推新品pH9.0电解碱性水，以功能化创新抢占市场份额。这款新品容量为666ml/瓶，采用透明瓶型设计，突出“pH9.0”的标识，零售价定为4元/瓶。康师傅pH9.09.0电解碱性水主打运动恢复、酸碱平衡和活力健康，口感甘甜，无糖无气泡，适合喝酒应酬、常吃海鲜、久坐加班等多种消费场景。在上个月落幕的成都春糖期间，康师傅PH9.0电解碱性水也参展亮相，并获得2026ideas创新产品大赛金奖及“健康创新奖”。
纯悦：9.29亿元，相比去年实现微增
作为中粮可口可乐的母公司，中国食品2025年营收突破220亿，同比增长2.7%。在宏观环境复杂多变的背景下，中国食品不仅实现了营收与利润的双增长，更在增长结构上完成了从“单点驱动”向“多点支撑”的关键转型。
其中，纯悦瓶装水2025年收入达到9.29亿元，略高于2024年的8.91亿元。不过，这一数字远低于2023年的12.47亿元。
泉阳泉：10.07亿元，“东北水王”逆势突围
相比传统巨头的业绩承压，地方性玩家在2025年则刷出了不小的存在感。2025年，泉阳泉实现营收10.07亿元，同比增长22.05%；净利润2.01亿，同比增长29.8%，整体发展态势显著优于行业平均水平。
作为“东北水王”，泉阳泉依托长白山优质水源地的天然优势，在行业竞争加剧的背景下实现逆势突围，再次表明：在包装水这一成熟赛道中，区域性品牌仍可通过差异化水源优势和深耕区域市场找到增长突破口。
5100：1.88亿元，同比飚增115.3%
不过，2025年瓶装水的“增长王”并非泉阳泉，而是5100。
日前，5100藏冰川有限公司发布2025年财报。数据显示，2025年公司实现收入3.58亿元，同比增长58.5%；实现净利润8623.9万元，同比扭亏为盈。其中公司水业务分部实现收入1.88亿元，同比增长115.3%。
公告中强调，水业务增长主要得益于大客户业务拓展及水卡兑付模式，同时持续深耕汽车服务、酒店等特通渠道。
食品板锐评
一、“水替”爆发，挑战瓶装水。在食品板看来，我国瓶装水市场的整体承压并非偶然。如今的年轻人，喝水的逻辑已经发生改变——他们不再执着于无色无味的纯净水或天然水，而是转向那些“好喝、轻负担、大容量”的饮品。无糖茶、电解质水、椰子水、草本植物饮料……这些被称为“水替”的品类正在快速崛起，直接对瓶装水构成挑战。
二、“功能化”和“场景化”成为创新趋势。过去，瓶装水的增长更多依赖日常消费与便利零售；如今，功能水开始进入更细分的饮用时刻——轻养生、聚餐、宴席、社交场景，都可能成为新的增长入口。
三、各大水企都在抢“特渠”。根据舟谱易察快消渠道数据显示，特通渠道（特殊通路）的崛起尤为引人注目。去年上半年，饮用水在特通渠道实现了13.8%的增长，5-7月间增速更是稳定在15%左右。其中，台球厅、公路设施两个细分渠道表现突出，增长率超过20%，成为特通渠道中的明星板块。除了5100点赞“特渠”之外，泉阳泉通过深度开发南航航空系统用水需求、积极争取中石油系统省份铺货等举措，也为业绩增长提供了有力支撑。
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